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②使用自带的软件商店

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• 编辑:CN

秋天真是个丰收的季节......除了有些人的头发！

都说有趣的灵魂万里挑一，但脱发的脑袋却千篇一律。不过在派派看来，脱发早已不是颜值问题，它更是一种早期的衰老表现：激素波动、干细胞耗竭、线粒体代谢失衡……而这些内在变化的外在迹象，在头皮和毛囊系统上最容易被我们察觉到。

图注：感觉上辈子就是一个蒲公英，别人有甜甜的恋爱，而我有秃秃的脑袋（捂住嘴不让自己哭出来）

也正因为我们长期只在停留在“现象层”的应对，过去几十年，我们习惯了米诺、非那和植发这类“维持疗法”来续命毛发、延缓脱发，拆东墙补西墙。整个行业似乎也默认了这个残酷事实：一旦毛囊干细胞陷入休眠，就等于踏上了一条通往耗竭的单行道，就像逝去的青春，一去不复返。

然而，总有科学家试图将这条“单行道”逆转。

近日，美国洛杉矶再生医学公司Pelage Pharmaceuticals靠着一款号称能“唤醒”休眠毛囊干细胞的新药PP405，直接拿了超过1.2亿美元（约合8.5亿人民币）的B轮投资。领投方不是普通VC，而是谷歌风投GV和 ARCH Venture Partners，两家在长寿科技领域押中无数前沿项目的“硬核资本玩家”[1]。

图注：Pelage Pharmaceuticals融资1.2亿美元

这款新药，究竟有何不同？它凭什么撼动数十年来由“防脱三件套”主导的市场格局？

指向毛囊代谢的全新发现

先来看看目前市面上已有的两种主流防脱药物的作用机理：

米诺地尔（Minoxidil）肯定是各位耳熟能详的防脱非处方外用药了，这是一种血管扩张剂。它能改善头皮的血液微循环，为毛囊提供更多营养物质，旨在帮助尚存活力的毛囊维持更长的生长期。

再来看看口服的非那雄胺（Finasteride），它能通过抑制体内的5α-还原酶来减少双氢睾酮（DHT，是导致雄激素脱发的主要因素）的生成。数据显示，在用药1年后的防脱效果可达65%！但这也有一定概率会让使用者（男性）出现性欲降低、勃起功能障碍等尴尬情况[2]。

而Pelage公司的新药PP405则另辟蹊径，是一款非激素、非侵入性的外用小分子，从代谢层面尝试把毛囊的生长周期重新拨回到生长期。这一创新路线源于Pelage 联合创始人 William Lowry等人团队在2017年发表于《Nature Cell Biology》的一项研究[3]。

他们发现，毛囊干细胞（HFSCs）有一种独特的代谢状态：在静息/待激活阶段时，它们会优先进行糖酵解，将葡萄糖的中间产物丙酮酸转化为乳酸，而不是将丙酮酸送入线粒体，通过氧化磷酸化来高效产能。

所以，顺着这一特征，通过人为手段，降低丙酮酸进入线粒体的比例、同时促进其向乳酸的转换，更容易让毛囊干细胞从休眠转为活跃，使其进入新一轮的生长期；相反，抑制乳酸生成会削弱这种激活效应。

图注：局部应用UK-5099(PP405的前身)处理的动物在治疗8天后出现色素沉着和毛发生长，表明进入生长期。治疗 14 天后达到完全生长期，表现为毛发浓密。局部应用载体对照的小鼠即使在治疗 12 天后也未出现色素沉着或毛发生长

PP405为解决毛囊微小化问题提供了新的思路：旨在通过调节干细胞代谢来重新激活休眠毛囊。而且，作为外用药物，PP405几乎不进入血液循环，因此全身性副作用的风险极低。沿着“乳酸偏置→干细胞唤醒”的路径开展的临床试验结果也有力地印证了这一理论的有效性和安全性。

在2a期临床研究中，78名成年脱发患者参与了测试。结果发现，在重度脱发男性中，仅用药8周，就有31%的人头发密度提升超过20%，同时期使用安慰剂的对照组则无明显变化[4]。研究中甚至还观察到：一些原本寸草不生的光滑头皮，重新冒出了头发苗子！

如果说过去的生发方案像延长服役时间，那PP405则试图让你因衰老而陷入休眠的毛囊“重获新生”。这是一条更接近治本的新路径，也是资本愿意重金押注的关键所在。

资本“用脚投票”？

No.1

资本与数据的你追我赶

当然，外行看热闹，内行必须看门道。一个发表在顶刊上的科学研究，距离成为一款人人可用的药物，中间还隔着十年尺度的临床、数十亿级的投入，以及随时被数据打回原点的风险，而99%的实验室成果，都倒在了这条路上。

也正因如此，Pelage这家公司才显得扎眼。这家总部在洛杉矶、2019 年才成立的公司，在近2年间已经连续拿下了上亿美元的融资：

图注：融资历史

2024年2月，故事拉开序幕：GV敏锐捕捉到Pelage的再生潜力，领投1675万美元A轮融资。当时，公司已完成Phase 1试验的主要安全终点，并在早期数据中观察到毛囊干细胞激活的机制证据，仅用一周即显现初步信号。

仅半年后，基于“机制确认”的积极信号以及二期临床的启动。GV便再度加码，毫不犹豫地追加1400万美元A-1轮投资，将节奏从“可行验证”切换到“加速推进”[5]。 

到2025年10月15日，随着Phase 2a随机对照试验8周毛发密度提升超20%数据的公布迅速点燃了市场热情。ARCH联手GV强势注入1.2亿美元B轮融资，项目从“概念验证”转向“规模放大”[6]。

此外公司同步宣布筹备2026年的Phase 3试验，并由GV与ARCH的资深合伙人（Cathy Friedman、Richard Heyman）分别出任董事会主席与董事。至此，资金、战略与治理结构全面升级，Pelage正式进入高速冲刺赛道。

在早期生物科技投资中，领投方的背景是评估一个项目潜力的重要维度。而GV与ARCH这两个名字，各自代表了硅谷和生物科技领域顶尖的投资逻辑。

先说GV，谷歌风险投资。其投资哲学与母公司一脉相承：寻找并支持那些试图用基础科学和技术解决人类根本性问题的公司。回顾Pelage的融资历程，你会发现GV已经连续三轮重仓这家初创公司，这通常意味着，他们所看到的价值，已经超出了产品本身的短期市场。

图注：GV官网

ARCH Venture Partners则是一个在生物科技圈内更具分量的名字。在它们的投资组合中，囊括了基因测序巨头Illumina、RNAi疗法先驱Alnylam、癌症早筛公司GRAIL等一系列改变了行业格局的公司[7]。因此，ARCH的入局，往往被业内视为一个技术信号：一项关键的科学发现，已经具备了从实验室走向商业化的潜力，并有望在未来改变临床实践。

图注：ARCH官网公布的投资者名单

No.2

Pelage的背后

说回公司本身。Pelage 是UCLA（加州大学洛杉矶分校）系的标准出品——美国顶尖的毛囊干细胞研究团队[8]。

William R. Lowry 博士自不必说，早在2017年的研究，他就已给整个项目奠定了坚实理论基础；Heather R. Christofk 博士则是细胞代谢领域的顶尖专家，她通过揭示毛囊干细胞激活的关键在于线粒体代谢通路，为理论提供了可行的技术路径。

两位科学家的合作完成了从理论构想到可行性验证的“0到1”突破，为 PP405 提供了最坚实的科学支撑。

0到1有了，1到100的商业跨越该如何实现？

这正是CEO Qing Yu博士与COO Daniel F. K. Chan博士的舞台。他们在新药研发、临床试验策略、公司运营和资本市场运作方面拥有数十年的实战经验，可以把这项科学发现转化为清晰、合规、可落地的商业路径，稳稳送到千千万万脱发者的手上。

图注 :Pelage Pharmaceuticals公司部分成员代表

正是这种顶尖科研团队与资深产业团队的深度绑定，不仅赋予了 Pelage 改变行业的潜力，更让潜力转化为现实的执行力落地，这也直接打消了投资人心中最大的疑虑。

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结尾

当然，我们也要回归现实。 PP405目前仍是一款在研药物，它还需要通过更大规模、更长时间的3期临床试验来最终证明自己的有效性和安全性。这其中仍有许多不确定性。

但无论结果如何，它的出现，已经为解决衰老引发的脱发问题提供了一条值得关注的新路径。它让我们看到，在保护和维持之外，直接“唤醒”或许也是一个值得探索的方向。

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参考文献

[1]  Pelage Pharmaceuticals Announces 0 Million Series B Financing to Advance Regenerative Medicine Treatments for Hair Loss - Pelage. Pelage. Published October 15, 2025. Accessed November 12, 2025. https://pelagepharma.com/press-releases/pelage-pharmaceuticals-announces-120-million-series-b-financing-to-advance-regenerative-medicine-treatments-for-hair-loss/

[3]Long-term (5-year) multinational experience with finasteride 1 mg in the treatment of men with androgenetic alopecia. European journal of dermatology : EJD. 2025;12(1). Accessed November 12, 2025. https://pubmed.ncbi.nlm.nih.gov/11809594/

[3]Flores A, Schell J, Krall AS, et al. Lactate dehydrogenase activity drives hair follicle stem cell activation. Nature Cell Biology. 2017;19(9):1017-1026. doi:https://doi.org/10.1038/ncb3575

[4]Clinicaltrials.gov. Published 2025. Accessed November 12, 2025. https://clinicaltrials.gov/study/NCT06393452?term=pp405&rank=1&tab=history&a=2#version-content-panel

[5]Pelage Pharmaceuticals Advances Clinical Program with First Patients Dosed in Phase 2 Study for Hair Loss and GV-Led M Series A-1 - Pelage. Pelage. Published October 11, 2025. Accessed November 12, 2025. https://pelagepharma.com/press-releases/pelage-pharmaceuticals-advances-clinical-program-with-first-patients-dosed-in-phase-2-study-for-hair-loss-and-gv-led-14m-series-a-1/

[6]Pelage Pharmaceuticals Announces Positive Phase 2a Clinical Trial Results for PP405 in Regenerative Hair Loss Therapy - Pelage. Pelage. Published October 11, 2025. Accessed November 12, 2025. https://pelagepharma.com/press-releases/pelage-pharmaceuticals-announces-positive-phase-2a-clinical-trial-results-for-pp405-in-regenerative-hair-loss-therapy/

[7]Home - ARCH Venture Partners. ARCH Venture Partners. Published March 4, 2024. Accessed November 12, 2025. https://www.archventure.com/

[8]Pelage. Pelage. Published October 15, 2025. Accessed November 12, 2025. https://pelagepharma.com/#home

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